EZCORP, Inc. (EZPW): Reiterating our Bullish Outlook
July 18, 2016
9
EZCORP, Inc. (EZPW): Reiterating our Bullish Outlook
Jeffrey Alton, CFA
jeffrey@hillsideadvisors.com
"ÕÞÈ]
<
",*>ÕVi`Ì
iÃ>ivÌÃ{ ̄ÌiÀiÃÌiÝV>«>Þ`>Þi`iÀ]ÀÕ«
>ÀÌ]ÌƂ«
>`}Ã]Ü
V
«ÀÛ`iÃVÃÕiÀw>ViiÝV>`
ÕL>°/
i
Ã>i«ÀViÃfxä]ÃÕLiVÌÌVÃ}>`ÕÃÌiÌÃÌ
>ÌVÕ`À
i`ÕViÌ
i«ÀViLÞf£ä
°/
i«>ÀÌiÃ>Ã>}Àii`Ì>Ì
ÀiiÞi>ÀÌiÌÀi«>Þ
<
",*ÌiÀV«>Þ`iLÌ
vf{Ì
>ÌÀi>Ã
<
",*½ÃLð
ÃÌ«ÀÌ>ÌÞ
ÜiÛiÀ]Ì
iÌÀ>Ã>VÌi>ÛiÃ
<
",*½ÃfÓÎäVÛiÀÌLiL`
`ÕiÕiÓä£>ÃÌ
iÞ`iLÌÌÃL>>ViÃ
iiÌ]ÀiÛ}fxäÛ>À>Li
ÌiÀiÃÌÀ>ÌiÌiÃ>`fävÕ`}`iLÌ>ÃÃV>Ìi`ÜÌ
ÀÕ«>À̰7Ì
>
Vi>iÀL>>ViÃ
iiÌ>`ÀiiÜi`vVÕÃÌ
iV«>޽ë>ÜLÕÃiÃÃ]ÜiVÌÕiÌ
LiLÕÃ
Ì
i«ÀëiVÌÃvÀ
<*7°
ÜÌ
>ÌÀÕ«>ÀÌ
>ÃLiiÃ`] ̄v
<
À«½ÃÀiÛiÕiÜLi}iiÀ>Ìi`LÞ
Ì
iV«>Þ½Ã1->`iÝV>«>Ü«iÀ>ÌðÌÃ>º >VÌÌ
iÕÌÕÀi»ÃVi>À>Ã
Ì
iV«>ÞVÃi`Ìë>Þ`>Þi`}«iÀ>ÌÃ>ÃÌÞi>À>`ÃÌVÀ
i>Ãi`Ài}Õ>ÌÀÞ
«ÀiÃÃÕÀiÌ
iLÕÃiÃÃ>`
<
",*ÀiÌÕÀÃÌÌÃÀÌÃ>Ã>«>ÜÃ
«ÀÕ«°
ÕÀÀiÌ
Ì>Ü`ÃvÀÌ
i«>Ü`ÕÃÌÀÞVÕ`i>ÃÕ}}Ã
iVÞ>`ÀÃ}}`«ÀViðv>VÌ]
ÜiÛiÜ
<*7>Ã>ÕÌvÌ
iiÞV>}`>Ã>>}iiÌViÌi``ÕÀ}Ì
i
>ÃÌVviÀiViV>Ì
>Ì}`«ÀViÃvf£]{xä«iÀÕViÀ
}
iÀÃ
Õ`«ÀÛ`i>LÃÌ
Ì
<*7½ÃLÌÌi°
<*7ÃLi}}Ì
iÃiV`Þi>Àv>Ì
ÀiiÞi>À>iÛiÀvÌ
iV«>ÞÜÌ
>}>
vÕ«}À>`}>`ÃÌÀi>}Ìë>ÜLÕÃiÃÃÌ
ÀÕ}
LiÌÌiÀLÕÃiÃëÀ>VÌViÃ>`
ÌiV
}Þ°/
iÛiÀÀ`}}>Ã>ÀiÌVÀi>ÃiVÕÃÌiÀÃ>ÌÃv>VÌÜ
i>ÌÌ
iÃ>i
Ìi«ÀÛ}>À}ð7i«ÀÛ`i`>Ài`iÌ>i`ÕÌivÌ
iV«>Þ½ÃivvÀÌÃ
Ì
i>Þi`ÌvÞLÀ`6}À°
/
iÀiÃÃÌÀvÀ
<*7ÃiVÕÀÌiÃÌ>««ÀiV>ÌivÕÀÌ
iÀ°ƂÃÜi
>ÛiiÌi`
«ÀiÛÕÃÌiÃ]
<*7½ÃV«iÌÌÀÃÌÀ>`i>Ì
}
iÀÕÌ«iÃÌ
>
<*7°
«iÌÌÀÃ
ÀÃÌ
>Ã
>V>Ã-iÀÛViÃ
-®>`
>Ã
ƂiÀV>
-®
>Ûi>}À
ii`ÌiÀ}i]LÕÌ
v
<*7>V
iÛi`>À}ÃiμÕÛ>iÌÌ
-]ÜiLiiÛiÌ
>Ì
<*7VÃ
>ÀiÃVÕ`
ÌÀ>`i{ä ̄
}
iÀÌ
>ÌÃVÕÀÀiÌ«ÀVif°nn>ÃÌÀ`>Þ®°
-VÕÀÀiÌÞ«iÀ>ÌiÃiÃÃ
ivwViÌÞÌ
>
-°-
Õ`
<*7>V
iÛi>À}ÃiμÕÛ>iÌÌ
-]Ì
iÌ
iÀiÜÕ`
LiiÛivÕÀÌ
iÀ««ÀÌÕÌÞvÀ
<*7VÃ
>ÀiÃÌ>««ÀiV>ÌiÛiÀÌ
i}iÀÌiÀ°
/
i
<*7Ó°£Óx ̄ÕiÓä£VÛiÀÌLiL`Ü>ÃμÕÌi`>ÌÓÎÉ{>ÃÌÀ`>ÞÜÌ
>
Þi`Ì>ÌÕÀÌÞÕÃÌÀÌ
vx ̄°7
iÀÕVÀÀiVÌÞ]Ì
i«>ÜLÕÃiÃÃÃV>«>Liv
}iiÀ>Ì}Ã}wV>ÌV>Ã
>`Ì
ÕÃÃ
Õ`vviÀ
<*7VÌÕ>Þ«ÀÛ}«iÀ>Ì}
iÛiÀ>}iÃÌ>ÌÃÌVÃ>ÃÌ
iÌÕÀ>ÀÕ`«À}ÀiÃÃiÃ]>}Ì
iL`ÃÕÌ>LivÀÞi`
ÀiÌi`«ÀÌvð
ÛiÌ
iVÛiÀëÀVivf£È«iÀÃ
>Ài`iÃÌÃiiÌÌ>ÞÕÌv
Ài>V
>ÃÌ
iV«>ÞVÌÕiÃÌiÝiVÕÌiÌÃÎÞi>ÀÌÕÀ>ÀÕ`«>°>>}iiÌ
>Ã
`iÛiÀi`>ÌÃ>ÀLiVÌÛiÃÌÃwÀÃÌÞi>ÀvÌ
iÌÕÀ>ÀÕ`]VÕ`}Ì
iÃÌ
Ã
ÕÌ`ÜvÌë>Þ`>Þi`}LÕÃiÃÃÜ
V
VÃÌÌÕÌi`>ÀÕ`Îä ̄vÀiÛiÕi]}Û}
ÕÃVÀi>Ã}Vw`iViÌ
iV«>Þ½Ã>LÌÞÌ`iÛiÀÌÃvÕÌÕÀiLiVÌÛið
EZPW
As of July 15, 2016
HOCS 1.5:
50
(Indifferent)
30
(Problematic
)
70
(Excellent)
2.125% 2019/06/15
Price (Bond) = 92.75
Stock = $9.80
YTM = 4.83%
Premium = 52.0%
HOCS-Overall = 51
HOCS-Growth = 60
HOCS-Safety = 34
Overall
ÀÜÌ
->viÌÞ
x£
Èä
Î{
July 18, 2016
10
/
i"
-ÃVÀivÀÌ
iL`VÕÀÀiÌÞÃÌ>`Ã>Ìx£ÛiÀ>ÉÈä}ÀÜÌ
ÉÎ{Ã>viÌÞ°7
iÃ>viÌÞ
>ÃLiiÌ
i
μÕiÃÌÛiÀÌ
i>ÃÌviÜÞi>ÀÃ>Ã
<*7
>ÃÃÌÌÕÌi`ÌÃÌÕÀ>ÀÕ`«>]Ì
i"
-Ã>viÌÞÃVÀiÃ
Õ`
LiÌ
iÀÃiÛiÀÌ
iÃiV`
>vvÌ
iÞi>À>ÃÌ
iÃÌV>``Ã>ÀiÌV>«]
/Ƃ«À
ÛiÃÜÌ
Ì
iÃ>i
vÀÕ«>ÀÌLi}}ÜÌ
Ì
iV«>Þ½ÃwÀÃÌμÕ>ÀÌiÀÓä£ÈvÕÀÌ
μÕ>ÀÌiÀÀi«ÀÌi`i`-i«ÌiLiÀ
Îä>`ÀiÛiÕiÌÕÀÃÕ«Ü>À`>ÃÌ
iV«>ÞÛiÃÌÃÌ
i«ÀVii`ÃvÌ
iÀÕ«>ÀÌÌÌ
iV«>Þ½Ã
pawn business.
ÃVÃÕÀi\Ƃ>vw>ÌivÃ`iƂ`ÛÃÀÃ
>Ã>«ÃÌ
<
",*ÃiVÕÀÌið
July 18, 2016
15
Disclaimer
Ã`iƂ`ÛÃÀÃ
Ã>w>V>«ÕLÃ
iÀ]«ÕLÃ
}vÀ>Ì>LÕÌ>ÀiÌÃ]`ÕÃÌÀiÃ]ÃiVÌÀÃ>`ÛiÃÌiÌÃÜ
V
Ì
LiiÛiÃÃÕLÃVÀLiÀÃ>ÞLiÌiÀiÃÌi`°/
ivÀ>ÌÌ
ÃiÌÌiÀÃÌÌi`i`ÌLi«iÀÃ>âi`ÀiVi`>ÌÃÌLÕÞ]
`ÀÃiÛiÃÌiÌðÃ`iÃÌ«iÀÌÌi`ÌvviÀ«iÀÃ>âi`ÌÀ>`}ÀÛiÃÌiÌ>`ÛViÌÃÕLÃVÀLiÀð/
ivÀ>Ì]
ÃÌ>ÌiiÌÃ]ÛiÜÃ>`«ÃVÕ`i`Ì
ëÕLV>Ì>ÀiL>Ãi`ÃÕÀViÃLÌ
ÌiÀ>>`iÝÌiÀ>ÃÕÀViîVÃ`iÀi`Ì
LiÀi>Li]LÕÌÀi«ÀiÃiÌ>ÌÀÜ>ÀÀ>ÌÞ]iÝ«ÀiÃÃÀ«i`]Ã>`i>ÃÌÌ
iÀ>VVÕÀ>VÞ]V«iÌiiÃÃÀVÀÀiVÌiÃð-ÕV
vÀ>Ì]ÃÌ>ÌiiÌÃ]ÛiÜÃ>`«Ã>ÀiiÝ«ÀiÃÃi`>ÃvÌ
i`>Ìiv«ÕLV>Ì]>ÀiÃÕLiVÌÌV
>}iÜÌ
ÕÌvÕÀÌ
iÀÌVi
>``ÌVÃÌÌÕÌi>ÃVÌ>ÌvÀÌ
i«ÕÀV
>ÃiÀÃ>iv>ÞÛiÃÌiÌÀiviÀiVi`Ì
i«ÕLV>̰
,i>`iÀÃÃ
Õ``Ì
iÀÜÀiÃi>ÀV
LivÀiÌÀ>`}>ÞÛiÃÌiÌÃÀiviÀiVi`
iÀi°ÛiÃÌ}VÛiÀÌLiL`Ã>`Ài>Ìi`
ÃiVÕÀÌiÃ]ÃÕV
>ÃÃÌVÃ]L`Ã>`«ÌÃ]ÃëiVÕ>ÌÛi>`>ÞV>ÀÀÞ>
}
`i}À
iivÀð,i>`iÀÃ>ÞÃÕÃÌ>Ã}wV>ÌÃÃiÃ
Ì
iÃiÃiVÕÀÌið
Ƃ`ÛÃÀÃÌÃ`iÃiÀÛi>ÃÛiÃÌiÌ>`ÛÃiÀÃÌViÌÃ]VÕ`}Ìi`«>ÀÌiÀÃ
«Ã>`Ì
iÀ«i`ÛiÃÌiÌÛi
Við/
i
>vw>ÌiÃ>Þ}Ûi>`ÛVi>`Ì>i>VÌÜÌ
ÀiëiVÌÌÌ
iÀViÌÃÌ
>Ì`vviÀÃvÀÌ
ivÀ>Ì]ÃÌ>ÌiiÌÃ]ÛiÜÃ>`«Ã
VÕ`i`Ì
ëÕLV>̰ Ì
}
iÀiÀÌ
iÃÕLÃVÀ«Ì>}ÀiiiÌÃ
>ÌÀÀiÃÌÀVÌÌ
iÀ}
Ìv>vw>ÌiÃvÃ`iÌ
«iÀvÀÛiÃÌiÌ>>}iiÌÀ>`ÛÃÀÞÃiÀÛViÃvÀ>ÞÌ
iÀ«iÀÃÃÀiÌÌiðÕÀÌ
iÀÀi]Ì
}
iÀiÀ>ÞÃÕLÃi
μÕiÌ>}ÀiiiÌLiÌÜiiÃ`i>`ÃÕLÃVÀLiÀÃÀÌ
iÀÀi>`iÀÃÃ
>ÌÀÀiÃÌÀVÌ>`ÛÃÀÃÌÀ>vw>ÌiÃvÃ`ivÀLÕÞ}]
Ãi}ÀÌÀ>`}ÃiVÕÀÌiÃÀÌ
iÀÛiÃÌiÌÃvÀÌ
iÀÜ>VVÕÌÃÀvÀÌ
i>VVÕÌÃvÌ
iÀViÌðƂ`ÛÃÀÃÌÀ>vw>ÌiÃv
Ã`i>Þ>Ì>ÞÌi
>Ûi]>VμÕÀi]VÀi>Ãi]`iVÀi>ÃiÀ`ëÃivÌ
iÃiVÕÀÌiÃÀÌ
iÀÛiÃÌiÌÃÀiviÀiVi`Ì
ëÕLV>
̰Ã`iÃ
>
>ÛiL}>ÌÌÀiVi`ÃiVÕÀÌiÃÀÛiÃÌiÌÃÌ
ëÕLV>Ì>ÃÀiÃÕÌvÌÃ>vw>ÌiýÛiÃÌiÌ
>VÌÛÌiÃvÀÌ
iÀÜ>VVÕÌÃÀvÀÌ
i>VVÕÌÃvÌ
iÀViÌðvÞÕ
>ÛiÀ
iViÛi`Ì
ÃVÕV>ÌiÀÀÀ]«i>ÃiÌvÞÕÃ
i`>ÌiÞLÞiiVÌÀV>ÀÌii«
i°/
Ã`ÃV>iÀ>««iÃÌ>ÛiÀÃÃvÞLÀ`6}À]Ã`iÌÀ>>Þ1«`>ÌiÃ]>`/
i
7ii/
>Ì7>Ã
ÛiÀÌð
«ÞÀ}
ÌÓä£ÈÃ`iƂ`ÛÃÀÃ
Ã`iƂ`ÛÃÀÃ]ÞLÀ`6}À]Ƃ,*]>`1}ÞÓä>ÀiÃiÀÛVi>ÀÃvÃ`iƂ`ÛÃÀÃ
°"
-Ã>ÌÀ>`i>ÀvÃ`iƂ`ÛÃÀÃ
°
Previous
Next
More from Hillside Advisors
The most important insight of the day
Get the Harvest Daily Digest newsletter.